在行业整体需求不旺的情况下,频发的价格战并未改变销量下滑的境况,反而容易使行业陷入恶性循环,压低整体盈利空间。尽管家电行业整体较为低 迷,但从细分市场来看,高端家电领域却呈现快速增长态势。我国消费潜力巨大,但由于供给结构满足不了消费升级的需要,消费外流现象严重,在此背景下家电企 业纷纷进行产品结构调整,实现自身产品、品牌的高端化转型,通过服务、价值提升来挖掘需求。

行业整合速度将有所加快,家电行业属于完全竞争行业,生产企业众多,产品同质化严重,加之近年来互联网企业等纷纷进入,行业竞争日趋激烈,逐步 进入微利时代。家电行业整体具有较为雄厚的资金实力,从三大白电龙头纷纷进行并购的动作来看,通过并购来提升资金使用效率进一步做大做强的动力十足,跨界 并购有望跟主业进行互补形成新的利润增长点,同行业并购可利用标的的品牌和渠道等实现协同效应。

细分子行业来看,我们建议积极配置业绩增长较快且兼具成长空间的小家电行业,(1)随着农村居民收入水平的不断提高和生活水平的不断改善,农村 及三、四线城市小家电市场增速强劲。(2)随着现代人对生活体验的追求以及生活质量的不断提高,小家电行业呈现新品不断涌现的趋势,例如融合了新型健康美 容护理理念的健康美容电器产品近年来呈现出迅速普及之势。(3)小家电具有更新周期短等特点,一二线城市居民进入了更新换代需求的高峰期,更新需求规模较为可观。